2019年是新中国成立70周年，是全面建成小康社会关键之年。2019年，中国将坚持稳中求进工作总基调，坚持推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，继续打好三大攻坚战，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳投资、稳预期，提振市场信心，保持经济持续健康发展和社会大局稳定。2019年钢铁行业在稳固供给侧改革成效、兼并重组、节能减排等方面将进一步有效推进。 

       2018年钢铁行业在供给侧改革继续深入推进下，提前完成“十三五”时期化解过剩产能目标。“蓝天保卫战”、环保督查、专项大检查等项目的持续开展，有效防范了“地条钢”的死灰复燃和已化解的过剩产能复产，同时严禁违规新增产能，供给侧改革成效得到了较好的维护和巩固；国内钢铁市场价格高位运行，钢铁企业效益继续改善。2019年钢铁行业运行环境仍然复杂多变；全球经济增长放缓叠加贸易摩擦，钢材出口难有大幅回升；去产能、环保边际效应递减；稳固供给侧改革成效、兼并重组、节能减排等方面将有效推进，钢铁企业利润逐渐回归理性区间。

      一、不锈钢市场分析 

      2018年，在供给侧改革持续推进、去产能和防范“地条钢”死灰复燃、严防已化解过剩产能复产、取暖季限产不搞“一刀切”等一系列因素影响下，国内钢铁市场呈现震荡运行格局，全年走势基本可以分为三个阶段：第一阶段：(2018.1.1-2018.3.27)春季需求延后，钢价震荡下行。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2018年3月27日，兰格钢铁综合钢材价格指数为149.4，较年初下降9.9%；第二阶段：(2018.3.28-2018.10.29)环保、需求共同托底，钢价持续七个月波动上行。截至2018年10月29日，兰格钢铁综合钢材价格指数为170.3，较3月27日上升14.0%；第三阶段：(2018.10.30-2018.12.29)需求放缓叠加环保限产松动，钢价进入断崖式下跌调整期。截至2018年12月29日，兰格钢铁综合钢材价格指数为147.8，较10月底下降13.2%。 

      从全年整体价格走势来看，呈现出年底价格同比下跌，全年均价有所上移的特征。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至2018年12月29日，兰格钢铁全国钢材综合价格指数为147.8，同比下降11.1%。其中，长材价格指数为159.5，同比下降11.6%；板材价格指数为134.8，同比下降11.8%；型材价格指数为157.0，同比下降7.6%；管材价格指数为159.2，同比下降8.0%。就全年均价来说，2018年兰格钢铁综合钢材价格均值为4413元/吨，较2017年上涨7.8%。

      春节过后，国内市场库存虽较节前大幅上升，但仍低于去年春节后的同期水平。由于资金到位早、项目落实早，节后市场需求启动较早，3月份钢材需求旺季有望实现。受重污染天气以及北方地区秋冬季错峰生产空气质量指标同比大幅上涨的影响，北方地区3月份环保限产压力较大，钢铁行业的韧性和生命周期的特征是有规律可循的。

       钢铁行业的淡旺季特征已不再明显，19年整体需求的总量在上半年比较平稳，最高值会出现在3-4月份。与18年3-4月份的明显区别在于，当时资金到位较慢导致民工返工意愿较弱，并且两会期间环保压力较大，而根据调研发现，这两点在19年基本都不太可能出现，即3月份需求出现断崖性下滑的可能较小。

      2019年1月的钢材出口有所回升，但空间比较小。影响钢铁出口的核心因素是政策性因素和海内外价差。目前来看，海内外价差已经有所恢复，但由于国内3-4月是开工旺季，钢铁企业在不能满足需求时可能会将外贸订单转移至国内，同时带动海内外价差重新回归。我们认为出口端需求短期有回暖，中期会保持600-700万吨的中枢水平。19年的总库存中枢相比18年会进一步下移，最高峰会出现在2月底。2019年的总库存高峰在6000万吨左右，与2017年持平。虽然我们认为政策支持会对未来的经济形势带来帮助，但政策面重回2009年式的经济刺激，并引致经济增速重新回升的概率也相对较小，理由包括以下几个方面：①对政府显性债务的扩大不宜期待过高。赤字率与地方政府专项债规模虽然大概率会有所扩大，但在财政纪律的约束之下，预计此类政府显性债务出现巨量增加（比如赤字率翻倍）的概率仍然较低，同时，土地财政收入大概率会出现明显的走弱，一定程度将削减债务扩大的效力。②对减税的实际效果与基建增速回升（财政资金的撬动作用）的期待不宜过高。首先，经济下行周期阶段，居民与企业的风险偏好会相应下滑，所以减税带来的收入提升并不会全然地转化为有效需求（进行消费与投资）；基建方面，由于近几年基建投资得以保持高增速主要是受到地方政府隐性加杠杆（背后是地方政府的信用背书、城投债的刚兑）和各类逃脱监管约束的金融创新（资金池、信贷出表、层层嵌套藏匿底层资产、期限错配等）的大力支持，所以在地方政府债务与金融风险防控的大框架不变的背景下，仅靠地方政府专项债与赤字率的扩大很难带来基建增速大幅回升，财政资金难以像往年一样发挥巨大的撬动作用。③货币政策传导的疏通效果也有待观察。商业银行表内的资本金约束、表外资管新规的大框架不变、银行自身的风险偏好、企业的风险偏好（有效需求降低）均会影响2019年货币政策的实施效果。④外贸的压力会进一步加大。2018年全年的进、出口增速尚可观，但在2019年全球经济下行压力加大的背景下，二者双双下行的概率很大。与此同时，衰退式顺差积累（进口增速相对出口降幅更大导致顺差上升）在2019年很可能也难以出现，这是因为中美贸易顺差大概率缩减而美国是我国最大的顺差来源，所以2019年我国贸易顺差预计将缩窄总体而言，政策支持将一定程度对冲经济下行压力，同时随着中美贸易争端趋于缓和，国际形势也将有所改善。

      高端制造业的发展与污染防治相关投资需求提升是推升制造业投资增速的主要原因。结合细分行业投资增速的涨幅与行业权重两个维度来看，我们发现以下两个领域是推升制造业投资增速的最主要来源：其一是高端制造业，代表行业是通用设备制造业、专用设备制造业、电气机械制造业；其二是受到环保政策重点关注的相关行业，代表行业是钢铁、化工、非金属制品（建材）制造业，展望来看，考虑到2019年环保因素带来的被动投资压力可能有所减轻、企业盈利走弱、融资环境难有显著大改善，制造业投资增速预计将趋于回落。 

      虽然2019年房地产政策端将转变为“因城施策”，但在棚改货币化安置弱化的背景下，三、四线城市政策上放松预计也难以带来销售端的回暖，再考虑到建筑材料价格效应的减弱、土地购置费延期支付效应的消退（2018年土地成交价款增速较2017年急剧下滑）、房企进一步购土意愿下降（资金面紧张、销售走弱）等因素，我们预计未来房地产投资增速仍将面临很大下行压力。 

      我国对不同贸易伙伴的进、出口增速出现了较为普遍的回落。出口方面，我国对美、日、欧、东盟、香港的出口增速均连续两个月显著下滑，两个月分别累计下滑16.7、8.9、14.9、9.4、49.6个百分点。进口方面，我国对美、欧、东盟、韩、日、台的进口增速同样均出现了连续两个月的明显下滑，两个月分别累计下滑34.0、15.0、34.6、34.9、22.8、29.8个百分点。由此可见，我国对主要贸易伙伴的进、出口均普遍走弱，外贸数据的明显恶化并不仅是贸易争端带来的负面影响。

       总的来说，虽然我国全年进、出口增速仍基本乐观，但近两个月我国外贸增速出现了快速回落。考虑到我国对不同贸易伙伴、不同进出口商品均出现了非常明显的普遍性的走弱，所以近期外贸变化的原因并不能简单归结为中美贸易争端、国际油价下滑此类单一外部因素，包括中国在内的全球经济动能减弱应该是更加适合的解释原因。2018年的全球经济形势的是美国一枝独秀，而目前美国经济所显露出的走弱迹象进一步为2019年的全球经济蒙上一层阴影。在这样的局面之下，2019年我国外贸形势不容乐观。外贸对经济增长贡献的方面，由于近两个月进口增速相对出口增速下降更快，短期来看衰退式顺差积累可能有助于提升外贸单一领域对经济增速的贡献，但考虑到中美贸易谈判将大概率朝着缩减中美贸易顺差的方向推进且美国是我国最大的顺差来源，所以2019年我国整体贸易顺差缩窄应该仍是大概率事件。 

      二.第一季度贸易进出口情况 

      2019年1月份，中国钢材出口量618.8万吨，同比增长33.3%；实现出口额50.9亿美元，同比增长19.8%。据此测算，1月份钢材出口单价为821.9美元/吨，环比减少64.7美元/吨，降幅在7.30%。2019年2月我国出口钢材451.2万吨，较上月减少167.6吨，同比下降6.9%；1-2月我国累计出口钢材1070.0万吨，同比增长12.9%。2月我国进口钢材81.9万吨，较上月减少36.0万吨，同比下降20.3%；1-2月我国累计进口钢材199.8万吨，同比下降9.9%。2月份，全球钢材市场向好演变。欧洲市场，欧盟正式确定贸易救济措施，宣布对26类进口钢铁产品实施最终保障措施，这极大提振了市场的信心，欧洲钢材价格开始止跌回升，此外随着买房重返市场，需求也会进一步放大。北美市场，市场价格整体上依旧下滑，不过美国钢厂开始主动提价提振市场，美国钢铁公司(U.S. Steel),安赛乐米塔尔(ArcelorMittal)和纽柯公司(Nucor)最近纷纷提高了钢铁报价。亚洲市场，中国市场价格稳健上扬，印度、日本等市场价格上涨。综上所述，预计3月份全球钢材市场以上涨为主。展望3月份，我们认为国际钢材市场将会结束调整，进入上涨阶段。欧洲市场，欧盟的钢铁贸易保护给市场形成支撑，而3月份随着冬季的过去，买方重返市场，市场有望继续上涨。北美市场，尽管市场相对平静，但是钢厂的提价会逐步传导至市场，此外国际市场的上涨也会引发美国进口价格上涨，从而进一步支撑北美价格上行。亚洲市场，中国国内市场经过几个月的底部震荡盘整后，有上涨的需求，日本、印度等市场的上涨也会提振市场，此外铁矿石价格上涨也会对钢材市场产生推动作用。三月份，在市场需求集中释放、环保安全加码和税改等宏观政策的综合作用下，国内钢材市场供求关系有所修复，价格震荡上行，符合预期。原料市场以弱势下调为主，钢材利润有所增长。在国家政策的强力推动下，今年国家着力优化营商环境，将实施更大规模的减费降税措施，合理扩大有效投资，宏观政策转向逆周期调节，持续释放内需动力，给钢铁行业提供良好机遇。

       三.不锈钢行业面临外贸出口问题：从中美发布的相关报道看，双方在1月初举行的贸易谈判取得了阶段性成果。当前，贸易摩擦暂时“休战”，一定程度上降低了企业的悲观预期，但尚未从根本上提振企业出口信心，预计农历年初出口继续放缓的概率较大，出口同比或继续负增长。预计中美谈判会在2019年一季度取得实质性突破，基于此，企业信心在二季度将逐步回升，出口增速也将有所恢复。随着逆周期调节、扩大开放、降低进口关税等政策不断释放红利，外贸结构进一步优化，预计2019年进出口规模将保持平稳。当然，在2018年高基数影响下，随着应激式进出口增长风头过去，2019年外贸增速尤其是出口增速放缓的概率较大。从目前来看，2019年外贸仍面临三大挑战： 

      一是全球经济下行压力进一步加大或导致贸易增速放缓。2019年全球经济增长同步放缓的概率较大，发达经济体中美欧经济或触及本轮复苏拐点，预计美国和欧盟经济2019年的增速将分别放缓至2.5%和1.5%。2019年新兴经济体经济下行压力或进一步加大，大宗商品价格持续走低将对以资源生产加工和出口为主的国家影响显著。 

      二是主要经济体货币政策取向不一增加了外贸环境的不确定性。2018年12月份，美联储的议息会议声明将渐进加息，点阵图显示2019年的加息次数为2次，近日鲍威尔的“鸽派”言论则加大了货币政策的不确定性。欧央行的议息会议确认于2018年底结束量化宽松政策，但未明确表态何时首次加息。日本央行的金融政策决策会议决定继续维持超宽松货币政策不变。主要发达经济体货币政策摇摆将加大外贸企业的汇率风险。 

      三是WTO改革方向尚不明确、多边贸易规则或受到冲击，外贸将面临长期挑战。当前，多边贸易体系改革愈发成为共识，但在如何改革方面存在诸多分歧，尤其在是否遵循现有基本原则和核心价值观上，发达国家与发展中国家的观点明显不一致。贸易体系改革结果将显著影响我国外贸长期走势。

      四.企业采取的措施

      2018年，中国经济战胜各种风险挑战，推动经济高质量发展，加快新旧动能转换，保持经济运行在合理区间。2019年，全球经济、贸易增速或将有所减缓；中国经济仍将面对新问题、新挑战和外部环境的变化，但在国家“六稳”方针指引下，基建补短板、共建“一带一路”等方面将积极推进，中国经济仍具备充足的发展韧性和潜力。　对于中国钢铁行业来说，2019年国内钢铁需求有望继续维持平稳；而从原料市场趋势来看，2019年铁矿石市场小幅波动趋弱运行，焦炭价格仍维持高位震荡，超低排放设施改造及运行成本增加，带动整体成本对钢铁市场的支撑力度仍然强劲；但从行业供给来看，取暖季限产取消“一刀切”以及置换产能建成投产，对于钢铁产量来说将保持小幅增长态势，总的来说，2019年钢铁行业运行环境仍然复杂多变，去产能、环保边际效应递减，预计2019年国内钢铁市场仍将延续频繁震荡，钢材价格上移空间收窄，下行压力加大，钢铁企业利润将逐渐回归理性区间。

      企业都要积极面对和参与国际市场竞争，这既是未雨绸缪，也是形势所迫；树立全球市场战略观念，树立开拓创新的观念，企业也在解决长期存在的技术研发、设计能力不足、产品单一等问题，抓紧产品结构调整，加速企业技术改造，把好各个环节的产品质量关，以塑造品牌、提高产品科技含量来提升竞争力，来拓宽外销渠道。树立主动服务、热情服务，支持外贸出口的开放观念。企业充分发挥自身优势，努力打造诚信的形象，争取新客户、发展一批，加大力度，创新思路，积极主动与国内外大客户、大集团客商进行联系，同时，不放弃出口规模小、产量小的小客户，争取新的出口合作伙伴。